Vähesed börsiettevõtete aktsionäride aruanded on nii ootuspärased kui Berkshire Hathaway tegevjuhi ja juhatuse esimehe Warren Buffetti iga-aastane kiri.
Buffett avaldas nädalavahetusel oma viimase kirja ja nagu enamik tema iga-aastaseid kirju, tasub seda lugeda isegi siis, kui te ei oma ühtegi Berkshire’i aktsiat. Tema soe, ligipääsetav kirjutis sisaldab järjepidevalt tarkusi, millest igaüks, kes on huvitatud jõukuse loomisest, saab õppida.
„Meie eesmärk on suhelda teiega nii, nagu me sooviksime, et te kasutaksite seda, kui meie positsioonid oleksid vastupidised – see tähendab, kui te oleksite Berkshire’i tegevjuht, mina ja minu pere aga passiivsed investorid, kes usaldavad teile oma säästud,“ kirjutab Buffett.
Siin on mõned peamised õppetunnid tänavusest kirjast.
Tunnistage oma vigu ja võtke mõistlikke meetmeid
Investeerimisvead on selle aasta kirjas läbiv teema ja Buffett tunnistab, et on teinud neist palju – sealhulgas otsuse osta 1962. aastal Berkshire Hathaway, tollane tekstiiliettevõte.
„Kuigi hind, mida ma Berkshire’i eest maksin, tundus odav, oli selle ettevõte – suur põhjamaine tekstiilitööstus – väljasuremise teel,“ kirjutab Buffett. Buffett veetis aastaid, püüdes Berkshire’i taaselustada, selle asemel et keskenduda oma kindlustusäri ülesehitamisele, mis tema hinnangul läks talle maksma 200 miljardit dollarit.
Mis puutub enda tehtud investeerimisvigadega tegelemisse, siis tuletab Buffett meelde oma kauaaegse äripartneri Charlie Mungeri nõuannet: „Kardinaalseks patuks on vigade parandamise edasilükkamine ehk see, mida Charlie Munger nimetas ‚pöialtõmbamiseks‘. Probleeme, ütles ta mulle, ei saa ära soovida. Need nõuavad tegutsemist, ükskõik kui ebamugav see ka poleks.“
Keskmise investori jaoks võib see tähendada, et loobuda kaotusseisundis olevast aktsiast, kui teie tees selle omamise taga on radikaalselt muutunud halvemuse poole. Nii suure ettevõtte puhul nagu Berkshire Hathaway, ei ole tegutsemine nii kiire või drastiline – miljardeid dollareid tuleb ümber paigutada.
Kui Buffett siiski otsustab, et investeeringus on parandamatuid probleeme, katkestab ta sööda. „Tegelikkuses ei müü Berkshire peaaegu kunagi kontrollitavaid ettevõtteid, välja arvatud juhul, kui me seisame silmitsi meie arvates lahendamatute probleemidega,“ kirjutab ta.
Ärge kartke aktsiate eest kõrvale hiilida
Palju on räägitud Berkshire’i 334 miljardi dollari suurusest sularahareservist – see on ettevõtte jaoks rekordiliselt suur ja mõnede analüütikute arvates märk sellest, et Buffett on aktsiate suhtes karuteene või vähemalt peab turgu ülehinnatud.
Kui Buffetti sularahareserv ütleb meile, et aktsiad on kallid, siis võib analüütikute sõnul olla tulemas korrektsioon. Kuid mees ise ütleks tõenäoliselt, et aktsiatest loobumine võlakirjade või sularaha kasuks on pikemas perspektiivis kaotuslik strateegia.
„Hoolimata sellest, mida mõned kommentaatorid praegu Berkshire’i erakordseks sularahapositsiooniks peavad, jääb suur osa teie rahast aktsiatesse. See eelistus ei muutu.“
Buffett märgib, et ohjeldamatu inflatsiooni perioodid võivad raha väärtust kahandada ja isegi võlakirjade kasulikkust õõnestada. Isegi volatiilse majanduse tingimustes võivad ettevõtted jätkata kasumi teenimist – see on kokkulepe, mis võib aidata nende ettevõtete aktsiate omanikel luua pikaajalist jõukust, lisab ta.
Ta on korduvalt kutsunud investoreid üles tegema sama, ostes odavaid indeksfonde, mis jälgivad USA laia aktsiaturu arengut. „Ostke järjekindlalt S&P 500 odavat indeksfondi,“ ütles Buffett 2017. aastal. „Ma arvan, et see on asi, mis on praktiliselt alati kõige mõistlikum.“
Mine sinna, kus on suured sooduspakkumised
Buffett eelistab osta ettevõtteid, mis kauplevad nende sisemise väärtusega võrreldes odavalt, see on strateegia, mida tuntakse väärtusinvesteerimisena. Kuigi ta ülistab oma kirjades korduvalt USA aktsiaturu voorusi, vaatab ta hea meelega ka mujale, kui ta arvab, et suurepärased ettevõtted kauplevad odavalt.
Selleks ostis Berkshire 2019. aastal viie suure Jaapani ettevõtte aktsiaid ja on neid osalusi pärast seda suurendanud. „Me lihtsalt vaatasime nende finantsaruandeid ja olime üllatunud nende aktsiate madalatest hindadest,“ kirjutab Buffett. „Aastate möödudes on meie imetlus nende ettevõtete vastu pidevalt kasvanud.“
Buffett kiidab nende firmade ettevaatlikku kapitali paigutamist, austavat suhtumist aktsionäridesse ja tagasihoidlikku lähenemist juhtivtöötajate tasustamisele. Kuid paljud Jaapani aktsiad on odavad mingil põhjusel: Riik on veetnud aastakümneid majanduslanguses. Ja nelja sellise ettevõtte aktsiad on viimase aasta jooksul olnud raskustes, kukkudes ühel juhul koguni 24%.
Väärtusinvestorid näevad sellistes raskustes tavaliselt võimalusi. Hinnake uuesti, miks te oma osalust üldse ostsite, ja kui ettevõtte põhialused on endiselt tugevad – näiteks kasvav kasum, stabiilne bilanss ja püsiv konkurentsieelis konkurentide ees -, siis ei peaksite aktsia hinna lühiajaliste muutuste pärast muretsema, ütlevad investeerimisspetsialistid.
Seepärast ei ole Buffett tõenäoliselt Jaapani hiljutiste raskuste pärast higistanud.
„Meie viie [Jaapani aktsia] osalused on mõeldud väga pikaajaliseks,“ kirjutab ta.
Varem rääkisime teile, millist nõu andis Suze Orman neile, kes soovivad oma krediitkaardivõlga kiiremini tasuda.
